Wenn es darum geht, die finanzielle Gesundheit und die wirtschaftliche Leistung eines Unternehmens zu bewerten, stechen zwei Kennzahlen hervor: EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) und EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). Mit diesen beiden Kennzahlen lässt sich die operative Leistung von Unternehmen unabhängig von ihrer Branche oder Größe vergleichen. In diesem Artikel werden wir erkunden, was EBIT und EBITDA sind, warum sie so wichtig sind, wie man sie berechnet und was ihre häufigsten Verwendungszwecke in der Finanzanalyse sind.
Was ist «EBIT» ?
Das EBIT (Earnings Before Interest and Tax) stellt das Betriebsergebnis eines Unternehmens dar. Auf Deutsch heißt EBIT : “Betriebsergebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen auf Anlagevermögen». Dieser Indikator misst die wirtschaftliche Leistung eines Unternehmens ohne Berücksichtigung von Finanzposten (Zinsen) und Steuerlasten (Steuern). Ziel ist es, sich nur auf die Erträge zu konzentrieren, die durch die Kernaktivitäten des Unternehmens erwirtschaftet werden.
Das EBIT wird mithilfe der folgenden Formel berechnet:
EBIT = Umsatzerlöse – Umsatzkosten – Betriebskosten
Das EBIT ist besonders nützlich, um die Leistung von Unternehmen innerhalb einer Branche oder zwischen verschiedenen Branchen zu vergleichen. Da es die Auswirkungen der Kapitalstruktur (die Art und Weise, wie das Unternehmen finanziert wird) und der Steuerpolitik ausschließt, ermöglicht es einen gerechteren Vergleich zwischen Unternehmen, die möglicherweise unterschiedliche Finanzierungsmodelle oder Steuersätze haben.
Was ist EBITDA?
Das EBITDA ist eine Erweiterung des EBIT, die nicht nur Zinsen und Steuern, sondern auch Abschreibungen und Wertminderungen ausschließt. Es handelt sich um eine noch reinere Kennzahl, die die Leistung des Unternehmens vor allen nicht betrieblichen oder einmaligen Ausgaben widerspiegelt.
Hier ist die Formel zur Berechnung des EBITDA :
EBITDA = EBIT + Abschreibungen
EBITDA wird von Finanzanalysten häufig verwendet, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu messen, aus seinem Kerngeschäft Cashflow zu generieren. Durch die Herausnahme nicht zahlungswirksamer Aufwendungen (wie Abschreibungen) vermittelt das EBITDA ein klareres Bild von den Gewinnen, die ein Unternehmen erwirtschaftet, bevor es beginnt, seine Schulden zurückzuzahlen oder Steuern zu zahlen.
Warum sind EBIT und EBITDA für Unternehmen wichtig ?
Diese beiden Kennzahlen sind für die Beurteilung der wirtschaftlichen Leistung eines Unternehmens von entscheidender Bedeutung.
Hier sind einige der Gründe, warum EBIT und EBITDA weit verbreitet sind :
Vergleichbarkeit zwischen Unternehmen
Durch die Eliminierung von Posten wie Zinsen, Steuern und Abschreibungen machen es EBIT und EBITDA Analysten leichter, die Leistung von Unternehmen innerhalb einer Branche oder zwischen verschiedenen Branchen zu vergleichen, unabhängig von ihrer Kapitalstruktur oder ihrer Steuerpolitik.
Bewertung der Rentabilität
Das EBIT ermöglicht es, die Rentabilität des Kerngeschäfts eines Unternehmens zu verstehen, ohne davon beeinflusst zu werden, wie das Unternehmen finanziert wird. Dies kann bei der Bewertung der betrieblichen Effizienz helfen.
Messung der wirtschaftlichen Leistung
Das EBITDA ist eine beliebte Kennzahl für Investoren und Finanzanalysten, da es die operative Bruttoleistung eines Unternehmens widerspiegelt. Unter Ausschluss der Kosten für Abschreibungen konzentriert es sich auf die Fähigkeit des Unternehmens, Gewinne vor nicht zahlungswirksamen Posten zu erwirtschaften.
Verwendung bei der Unternehmensbewertung
Das EBITDA wird häufig zur Bewertung des Wertes eines Unternehmens herangezogen, insbesondere mithilfe der Multiple-Methode. So können Unternehmen beispielsweise anhand eines Vielfachen ihres EBITDA bewertet werden. Je höher das EBITDA, desto profitabler wird das Unternehmen eingeschätzt, was sich in einer höheren Bewertung niederschlagen kann.
Verwendung für die Schuldenanalyse
Das EBITDA ist ein Schlüsselindikator bei der Analyse der Fähigkeit eines Unternehmens, seine Schulden zurückzuzahlen. Banken und Investoren verwenden es zur Berechnung von Kennzahlen wie dem Verhältnis Nettoverschuldung/EBITDA, das die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zur Fähigkeit des Unternehmens, Gewinne zu erwirtschaften, bewertet.
Wie werden EBIT und EBITDA berechnet?
Die Berechnung von EBIT und EBITDA ist anhand des Jahresabschlusses eines Unternehmens relativ einfach. Hier ist ein praktisches Beispiel, um die Berechnung zu veranschaulichen :
Beispiel für die Berechnung des EBIT :
Angenommen, ein Unternehmen hat folgende Posten in seinem Jahresabschluss:
– Einnahmen: 1.000.000 €.
– Umsatzkosten: 400.000 €.
– Betriebskosten: 200.000 €.
Die Berechnung des EBIT würde also lauten:
EBIT = 1.000.000 € – 400.000 € – 200.000 € = 400.000 €
Beispiel für die Berechnung des EBITDA :
Fügen Sie nun die Abschreibungen hinzu. Nehmen wir an, das Unternehmen hat Abschreibungen in Höhe von 50.000 €. Die Berechnung des EBITDA würde also lauten:
EBITDA = 400.000 € + 50.000 € = 450.000 €
Grenzen von EBIT und EBITDA.
Obwohl diese Kennzahlen sehr nützlich sind, haben sie auch einige Grenzen. Insbesondere berücksichtigt das EBITDA nicht die Kapitalausgaben (abgekürzt “CAPEX” was auf Englisch für “Capital Expenditure” steht), die jedoch für die Aufrechterhaltung oder den Ausbau der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens von entscheidender Bedeutung sind. Beispielsweise könnte ein Unternehmen mit einem hohen EBITDA profitabel erscheinen, aber wenn es regelmäßig in teure Anlagen investieren muss, könnte sein freier Cashflow viel niedriger sein, als es das EBITDA vermuten lässt.
Darüber hinaus können EBIT und EBITDA manchmal ein zu positives Bild von der Rentabilität eines Unternehmens vermitteln, indem sie die tatsächlichen Kosten der Finanzierung oder der Abnutzung von Vermögenswerten ausblenden.
Unterschied zwischen EBIT und EBITDA
Der wichtigste Unterschied zwischen EBIT und EBITDA liegt in der Behandlung der Abschreibungen.
EBIT berücksichtigt Abschreibungen und zeigt damit die operative Rentabilität eines Unternehmens unter Berücksichtigung der Abnutzung von Vermögenswerten.
EBITDA blendet Abschreibungen aus und konzentriert sich stärker auf die operative Leistungsfähigkeit und den generierten Cashflow.
Einfach gesagt:
Deshalb wird das EBITDA häufig verwendet, wenn Unternehmen miteinander verglichen oder Unternehmensbewertungen vorgenommen werden.
Wie interpretiert man EBIT und EBITDA?
Die Höhe von EBIT oder EBITDA allein sagt noch wenig über die finanzielle Situation eines Unternehmens aus. Entscheidend ist der Vergleich.
Analysten betrachten häufig:
die Entwicklung dieser Kennzahlen über mehrere Jahre
den Vergleich mit Unternehmen derselben Branche
die EBITDA-Marge (EBITDA im Verhältnis zum Umsatz)
Eine steigende EBITDA-Marge kann beispielsweise darauf hinweisen, dass ein Unternehmen seine Kosten effizienter kontrolliert oder seine operative Leistung verbessert.
Wo werden EBIT und EBITDA konkret verwendet?
Diese Kennzahlen spielen in vielen Bereichen der Finanzwelt eine zentrale Rolle.
Sie werden unter anderem genutzt für:
Unternehmensbewertungen bei Firmenübernahmen
Kreditentscheidungen von Banken
Analyse von börsenkotierten Unternehmen
strategische Unternehmensentscheidungen
Auch Investoren und Analysten greifen regelmässig auf EBIT und EBITDA zurück, um die wirtschaftliche Leistung eines Unternehmens zu beurteilen.
Schlussfolgerung
Die Fähigkeit, Finanzkennzahlen wie EBIT und EBITDA zu verstehen und korrekt zu interpretieren gehört zu den grundlegenden Kompetenzen im Rechnungswesen und in der Finanzanalyse.
Diese Konzepte spielen eine wichtige Rolle bei der Bewertung von Unternehmen, bei Investitionsentscheidungen und bei der finanziellen Steuerung von Organisationen.
Wer im Bereich Rechnungswesen, Controlling oder Finanzanalyse arbeiten möchte, sollte daher ein solides Verständnis solcher Kennzahlen entwickeln.
EBIT und EBITDA sind starke Finanzindikatoren, mit denen sich die wirtschaftliche Leistung eines Unternehmens unabhängig von seiner Finanzierungsstruktur und nicht-monetären Elementen messen lässt. Sie bieten einen klaren Überblick über die Gewinne, die durch die Hauptgeschäftstätigkeit des Unternehmens erwirtschaftet werden, und erleichtern so den Vergleich zwischen Unternehmen und der Beurteilung der Rentabilität.
Wie bei allen Finanzindikatoren ist es jedoch wichtig, sie nicht isoliert zu verwenden. Die Ergänzung der Analyse mit anderen Kennzahlen und Indikatoren kann ein umfassenderes und nuancierteres Bild der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens vermitteln.
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